瑞财经 严明会 4月22日，南京领行科技股份有限公司（以下简称：领行科技）向港交所主板提交上市苦求书，中金公司、中信建投海外为其联席保荐东谈主。

领行科技通过T3平台，主要向个东谈主乘客及企业客户提供的网约车行状以偏执他相干行状。

终结2025末，领行科技已于中国194座城市开展业务，行状特别2.35亿名注册用户。于2025年，共促成7.97亿个订单，平均订单价值23.7元，总走动额达188.91亿元。

把柄灼识沟通的贵寓，按2025年订单量计，T3是中国第三大贤人出行平台。其在招股书中默示，T3是中国最快结束盈利的大型贤人出行平台。

2023年-2025年，领行科技结束收入148.96亿元、161.06亿元、171.09亿元，抓续增长。2024年及2025年同比分辨增长8.12%、6.23%。

近8亿订单、百亿营收，但领行科技的盈利智商却仍需升迁。

2023年-2024年，领行科技录得净亏蚀19.68亿元、6.9亿元；2025年虽结束扭亏，但净利润仅有通俗的744万元。

如斯盈利水平，也暴裸露网约车行业最信得过的一面：订单越来越多，但钱并不好赚。

领行科技的买卖成本主若是司机行状费、折旧及摊销、保障成本等，期内为148.36亿元、144.91亿元、148.89亿元。

其中，司机行状费是最大的成本，各期金额为134.24亿元、132.2亿元及140.8亿元，占比买卖成本超9成，占收入的比例达到90.12%、82.08%及82.3%。

领行科技将在特定月份责任日日均完成订单特别10笔的司机称为中枢司机。期内，中枢司机的平均月活东谈主数分辨约为7.79万东谈主、7.24万东谈主及8.54万东谈主，有所波动；同期，中枢司机孝顺的月均走动总数占比为62.7%、52.9%及54.8%，出现下落。

2025年，领行科技非中枢司机的平均月活东谈主数为54.49万东谈主，是中枢司机的6倍多。

高成本下，领行科技利润通俗。期内，公司毛利分辨为6038.5万元、16.15亿元、22.2亿元，对应各期毛利率为0.4%、10%及13%。2023年，网约车行状产生毛损6740.9万元，毛损率0.5%。

领行科技大额亏蚀的另一个弘远原因，是平台对第三方流量进口的高度依赖。

网约车行状下，领行科技与高德、腾讯出行行状等主要团员平台进行互助，拓宽乘客取得渠谈。终结2025年，领行科技共与19家团员平台互助。期内，通过该等平台下达的订单分辨占总订单量的61.5%、77.5%及85.9%，相应的走动额占比也逐年高潮，各期为61.8%、78.6%及86.4%。

不丢脸出，T3出行虽有我方的品牌，Z6尊龙凯时2026世界杯推荐官网但其业求实践上越来越依赖第三方流量池。

为了从平台取得订单，领行科技不得不支付高额的渠谈成本。2023年-2025年，领行科技的销售及分销开支分辨为11.84亿元、12.71亿元和15.30亿元，逐年增多，其默示，主要受用户流量诱掖的渠谈开支增多所运转。

其中，向团员平台支付的佣金开支达到7.91亿元、11.30亿元和13.88亿元，占销售用度总数的比重分辨为66.9%、88.9%、90.7%，逐年升高。

期内，供应商A和供应商B畅达三年位列公司前两大供应商。据招股书，供应商A总部位于中国杭州，从事电子商务、云策画及数字工夫行状，为港股上市公司；供应商B总部位于中国深圳，从事提供互联网行状、外交媒体及工夫惩处决策，为港股上市公司。

由此算计，这两家供应商分辨是阿里和腾讯，领行科技向其采购渠谈流量行状及工夫行状。

期内，向阿里巴巴采购的金额分辨为4.46亿元、5.24亿元及6.39亿元，占比17.7%、19.8%及18%；向腾讯采购金额为3.11亿元、2.38亿元及2.61亿元，占比12.4%、9%及7.4%。

阿里和腾讯也曾领行科技的客户，公司向阿里提供出行行状，向腾讯提供资讯行状。其中，阿里是公司五大客户之一，期内，阿里孝顺的收入分辨为2.17亿元、2.47亿元、2.55亿元，各期占公司总收入比例均为1.5%。

领行科技在招股书中坦言，如果夙昔团员平台更趋荟萃，佣金率高潮，其盈利智商可能受到影响。

由此可见，领行科技若仅依靠传统网约车业务，很难支抓成本市集对一家出行平台的长久思象。因此，领行科技向自动驾驶出行转型，尝试押宝Robotaxi，叙述新故事。

据招股书，领行科技已成立出中国首个偶而同期谐和有东谈主驾驶车辆及Robotaxi的夹杂调遣平台，终结期末，一支逾300辆Robotaxi的车队已接入T3平台，在南京及苏州开展Robotaxi谈路测试，其中无安全员的谈路测试里程特别4.1万公里。把柄灼识沟通的贵寓，领行科技在中国贤人出行行业位居第二。

不外尊龙凯时官网进入网页，答复期内，领行科技进入的研发开支越来越少，各期分辨为2.34亿元、2.01亿元及1.65亿元。